近日,，在兩次遞交轉(zhuǎn)板申請(qǐng)后,，李寧公司大股東非凡領(lǐng)越有限公司（下稱“非凡領(lǐng)越”）成功在香港聯(lián)合交易所主板掛牌上市。

非凡領(lǐng)越是由“非凡中國控股有限公司”于今年5月更名而來,，其實(shí)控人是李寧及其家族成員,，非凡領(lǐng)越和李寧公司關(guān)系頗為復(fù)雜：非凡領(lǐng)越既是李寧的聯(lián)營公司，也是李寧的第一大股東,，同時(shí)李寧還是非凡領(lǐng)越的最大客戶,。但招股書顯示,，2020年-2022年李寧為非凡領(lǐng)越貢獻(xiàn)的收入占比不斷降低，分別為24.6%,、21.4%和6.9%,。

營收結(jié)構(gòu)劇變的關(guān)鍵在于對(duì)Clarks的收購,。

2022年5月26日,，李寧控股的非凡中國發(fā)布股東特別大會(huì)通告稱，將于6月15日的大會(huì)上公布英國鞋履世家Clarks的財(cái)務(wù)資料并正式批準(zhǔn)該收購交易,，價(jià)格為1億英鎊（約合人民幣8.4億元）,。

Clarks被收購不到半年，便直接為非凡領(lǐng)越在2022年貢獻(xiàn)出了53.8億元的營收,，營收占比達(dá)84.2%,，而堡獅龍、LNG和bossini.X三個(gè)品牌的占比變成了8.5%,、1.3%和0.7%,，Clarks憑一己之力讓非凡領(lǐng)越扭虧為盈。

2023年Clarks持續(xù)發(fā)力,，一季報(bào)顯示,，非凡領(lǐng)越第一季度收入達(dá)30.11億港元,，同比大漲684.6%；凈利潤達(dá)2677.2萬港元,，去年同期為1172.3萬港元的凈虧損,。

2019年非凡領(lǐng)越在財(cái)報(bào)中提出“專注發(fā)展運(yùn)動(dòng)體驗(yàn)及運(yùn)動(dòng)生活消費(fèi)品兩大業(yè)務(wù)”，后者包含鞋服業(yè)務(wù),。

2020年7月,，非凡領(lǐng)越正式獲得了中國香港本土服飾品牌堡獅龍的控股權(quán)。當(dāng)時(shí)非凡領(lǐng)越公告稱,，堡獅龍有潛質(zhì)進(jìn)一步在中國推廣品牌,。

2022年初，非凡領(lǐng)越完成對(duì)意大利百年奢華品牌鐵獅東尼Amedeo Testoni的收購,。該品牌由意大利人阿米迪奧· 泰斯托尼于1929年創(chuàng)辦,，憑借精湛的制革技術(shù)制作優(yōu)質(zhì)皮鞋,，鐵獅東尼成為專門為成功男士打造的經(jīng)典品牌,。

過去三年，非凡領(lǐng)越接連收購堡獅龍,、鐵獅東尼,、Clarks,，囊括了運(yùn)動(dòng)休閑、街潮,、輕奢,、高端奢華等不同領(lǐng)域的品牌，也試圖借收購進(jìn)一步擴(kuò)大集團(tuán)在中國和海外市場(chǎng)的份額,。

然而堡獅龍?jiān)谑召徢?，虧損已達(dá)3.68億港元，收購后的2021年和2022年虧損仍達(dá)2.51億,、1.32億港元,，自營品牌LNG和bossini.X發(fā)展數(shù)年，2022年?duì)I收也僅為8409.5萬,、4527萬港元,，加起來只占總營收的2%。

直到Clarks被收入囊中,，非凡領(lǐng)越才從虧損的泥潭中暫時(shí)脫身,。

但此時(shí)離高枕無憂還為時(shí)尚早，畢竟這些收購回來的品牌,，彼此之間風(fēng)格迥異,，導(dǎo)致非凡領(lǐng)越定位模糊，Clarks主打女鞋,，Amedeo Testoni主營高檔皮具,，堡獅龍則為休閑服裝,，所謂的“多品牌”一不留神就成了“四不像”。

更重要的是,，當(dāng)非凡領(lǐng)越要靠著賣“洋皮鞋”的Clarks為自己造血,，很難看出它與李寧當(dāng)初的“大體育產(chǎn)業(yè)夢(mèng)”還有多少關(guān)聯(lián)。

單從營收結(jié)構(gòu)來看,，把非凡領(lǐng)越稱作披著體育外衣,，做著皮鞋生意的公司也不為過。

而李寧眼下也無暇顧及非凡領(lǐng)越,，2022年,，李寧公司的經(jīng)營利潤率從2021年的22.8%降至2022年的18.9%；毛利率從上一年的53%下降至48.4%,，凈利潤增速更是從136.1%驟降至1.4%,。一邊減持李寧，一邊失去李寧的“供血”,。當(dāng)初,，李寧本人曾否認(rèn)要將非凡領(lǐng)越打造成“第二個(gè)李寧”，如今,，否認(rèn)已成了多余,。