近日，中金發(fā)表研究報告,，預測李寧去年收入將按年增長5%至271億元,，純利則預期按年下跌23%至31億元，主要受市場競爭激烈,、電商銷售低迷,、經(jīng)銷商加強庫存管理，以及其他收入和其他收益減少影響,?？紤]到短期內(nèi)消費市場需求的不確定性，中金估計短期內(nèi)李寧在營運上仍面對一定壓力,。

實際上,，去年一整年，李寧的股價都在走下坡路,。在2022年12月1日至2023年11月30日這一年周期內(nèi),，李寧的市值大跌64%，蒸發(fā)過半,。

從數(shù)據(jù)上看,，李寧過去一年的營收數(shù)據(jù)尚可。李寧2023年第三季度最新運營狀況公告顯示,，李寧銷售點（不包括李寧YOUNG）于整個平臺之零售流水按年錄得中單位數(shù)增長,。整個上半年，李寧集團收入達140.19億元人民幣,，較2022年同期上升13.0%,。毛利也較2022年同期的62.01億元人民幣上升10.3%至68.39億元人民幣。

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但市場情緒卻不太樂觀,，原因就在于這些年李寧過度依賴主品牌、一直缺乏新的增長點,。

從6年前高調(diào)亮相紐約時裝周開始,，借著“國潮”的風，李寧曾經(jīng)享受到了巨大紅利,。樹立起“國潮一哥”的形象后,，李寧迎來了高速增長，主品牌和其他子線一榮俱榮,。2021年堪稱李寧最硬氣的一年,，當年實現(xiàn)營收225.72億元，同比增長56.1%,，凈利潤也在暴漲136.1%后,，達到破天荒的40.11億元,。

但當國潮熱度過去，面臨主品牌失速,，李寧剩余的產(chǎn)品線又過于簡單,，自然無法架起護城河，而這些隱憂又直觀地體現(xiàn)在了股價上,。近期,，摩根士丹利就在最新報告中下調(diào)了對李寧未來3年的營收和利潤預測；摩根大通的報告亦將李寧今年至后年盈利預測下調(diào),；大和則直接把李寧的投資評級從“買入”下調(diào)至“持有”,。

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